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  8月26日晚鲁西化工发布半年报,报告期内公司是实现营收收入98.61亿元,同比下降7.03%;归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润为7.4亿元,同比下降56.16%;经营活动产生的现金流量净额为15.46亿元,同比下降39.44%。
 
 
  化工原料毛利率普遍下滑
 
  对于净利润的下滑鲁西化工在报告中表示:公司的经营业绩同比下降,主要原因是受市场影响,报告期主要产品销售价格同比下降幅度较大,盈利空间收窄,营业收入同比下降7.03%。
 
 
  从行业来看,化工新材料板块营业收入最高70.5亿元,毛利率在23.74%,同比下降了9.67%,主要是产品价格下滑的原因,例如PC。基础化工行业与化肥行业也分别下滑4.83%和4.97%,其他行业毛利率下滑1.55%。
 
  市场研究报告显示“就2019年一季度情况来看,在下游需求走弱的背景下,公司几大产品销售均价同比均下跌明显PC(-38%)、三聚氰胺(-25%)、甲酸(-59%)、DMF(-26%)、DMC(-36%)、己内酰胺(-19%)导致鲁西化工业绩同比呈现较大幅度下滑。”
 
  价格下跌导致公司整体业绩承压,多数产品价格明显低于历史均期。
 
  多板块在建,新增产能陆续释放,提高利润上线
 
  长线看公司发展。
 
  在鲁西化工半年报中披露,公司后续有多个新增产能,2018年末至2019上半年公司已相继投产10万吨PA6(及配套己内酰胺、环己酮),80万吨甲醇及20万吨甲酸,目前MTO项目试车、等待后续投产。
 
  2020年及以后,公司入选山东新旧动能转换的打造年产100万吨聚碳酸酯绿色循环经济一体化示范项目也将开始陆续投入生产,未来仍具备较多增量。
 
  同时鲁西化工2019上半年的研发费用1.4亿元,而2018年上半年的投入为0.22亿元(2248万元)。研发费用翻倍表明鲁西化工正在走研发路线,开发独有技术和专利,逐渐从简单的生产走向高端研发,增加核心竞争力。
 
  鲁西化工正在谋求转型升级。
 
 
  风险与收益并行
 
  短期大量的在建项目(二期尼龙6部分系统、续建甲酸、环己烷制酮项目已投产,四氯乙烯项目等)和资本投入,鲁西化工面临着不小的风险。
 
  从2019半年报看,鲁西化工的资产负载率增加至62.92%,较去年同期的资产负载率高出2.74个百分点。
 
  2019年上半年,鲁西化工总资产280.33亿元,净资产103.94亿元,总债务176.38亿元。
 
  另外,3月份鲁西化工与戴维、陶氏的纠纷引人注意。
 
  鲁西化工在半年报中显示:
 
  2019年3月4日,公司公告了《关于仲裁事项的进展公告》,公司收到聊城市中级人民法院送达的戴维、陶氏申请承认和执行外国仲裁裁决一案的《应诉通知书》[案号:(2019)鲁15协外认1号]。
 
  2019年6月4日,公司公告了《关于仲裁事项的进展公告》,公司收到聊城市中级人民法院的开庭传票[案号:(2019)鲁15协外认1号]等相关法律文书,聊城市中院定于2019年7月2日对申请承认外国仲裁裁决一案进行听证。
 
  2019年7月3日,公司公告了《关于仲裁事项的进展公告》,2019年7月2日上午,聊城市中院就庄信万丰戴维科技有限公司、陶氏环球技术有限公司与鲁西化工集团股份有限公司申请承认及执行斯德哥尔摩商会仲裁机构做出的仲裁裁决一案举行了听证,本次听证为非公开审理。听证过程中,申请人就被申请人提交的证据发表了初步质证意见。申请人尚未针对被申请人的证据提交反驳证据。就后续的举证、质证及双方辩论等事宜,市中院将依法另行安排。
 
  本次审理赔偿款高达7.49亿元。
 
  鲁西化工正在转型升级,新项目投产后能达到多少收益尚未可知,风险收益并行。2018年是鲁西化工的高光年,2019年能否延续,下半年可观望。

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