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边走边看，PP后市亦喜亦忧?

一、基本面利好居多 原油迈向万元大关

2月份以来，国际原油市场基本面利好居多，创出自2016年以来的新高。虽然期间美国释放了部分伊核协议即将谈成的消息，导致多头主动离场，油价出现过短时回落，但随着美国石油库存下降，国际油价再次出现反弹。从目前情况来看，有迈向100美元/桶大关之势，石油基聚烯烃仍具备盈利能力，老大依然是老大。

二、产量增长明显，未来供应压力不减

春节前浙石化三线（45万吨/年）装置投产成功，节后大庆海鼎（10万吨/年）装置顺利量产，且1季度仍有部分新产能投放计划，PP产能持续释放。此外徐州海天、青海盐湖、利和知信等前期停车装置陆续恢复，2月8日停车影响低至2.92%（2021年均值9.14%）。数据显示，1月份国内PP产量257.04万吨，同比增加7.34%。由于本月多为短暂小修，计划内检修较少，2月份环比增加概率较大。整体来看，国内PP产量增长明显，未来供应压力不减。

三、库存累积创新高 去库操作或趋于频繁

2月14日两油库存累积至103万吨，远远高于去年同期水平，石化库存累积创下新高，排除春节期间出货停滞的问题，终端恢复进程稍缓是重要因素。当前石化企业虽未集体调价，仅小范围内窄幅调整，但随着自身压力的不断增加，去库存操作或趋于频繁。

四、PP期货“方向标” 仍值得等待

PP期货近期偏弱的走弱，难以给予现货积极指引，不过有分析师认为，塑料期货仍处于一个大的上涨周期中，去年10月初阶段性见顶后回调，表面上看似上涨趋势被破环，但并没有跌破7900元/吨的黄金支撑位，跌至上涨通道下沿后重拾涨势，因此能否再次成为“方向标”，仍值得等待。

当前市场上的消息较多，多空都有，但对于PP市场来说，主要影响因素仍归于供需面，下游工厂虽已返市，但货源采购积极性不足，需求短期恐难以明显跟进；而石化企业库存累积，社会库存也呈上升趋势，来自供应端的压力较大。就此来看，尚不具备短期现货向好要求，预计盘整格局还将延续。

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