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欧洲碳价短期暴跌不改长期涨势

　　3月15日晚间，在历经漫长准备后，欧盟碳关税(碳边境调节机制，CBAM)提案在欧盟理事会获得通过。作为世界上首个以碳关税形式应对气候变化的提案，将对全球贸易产生深远影响。不过，由于欧洲地缘政治影响，欧洲乃至全球碳市场急剧下跌。长期来看，欧洲碳关税—碳交易相关举措仍将得到坚定实施，未来碳市场前景仍然看好。

　　欧盟碳关税即将成真

　　3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会会议上，欧盟27国的财政部部长采纳了欧盟理事会轮值主席国法国的碳关税提案。不过，CBAM的3个棘手问题都将留待以后另行解决。这3个问题是欧盟产业免费排放配额退出时间表、CBAM的收入分配方案和欧盟出口商品的碳成本“退税”。CBAM的具体适用产品范围仍限于水泥、电力、化肥、钢铁和铝，且只承认出口国的“显性碳价”，只对直接排放征税。碳关税由欧盟各成员国执行，不设欧委会层面的统一执行机构。这些均与欧洲委员会的拟定碳税范围相同。

　　欧盟碳关税的立法程序仍未走完，但继欧委会之后，欧盟理事会也形成了自己的碳关税方案，是CBAM成真的关键一步。欧洲议会的方案预计在今年7月确定，然后就进入三方协商阶段，以得到最终通过的法律文本。

　　分析人士指出，欧盟碳关税政策预计从2023年开始实行，这将给温室气体排放量高的企业带来重大挑战。波士顿咨询在最新研报中表示，碳关税对行业利润的侵蚀影响可高达40%，而且整个产业链上的企业都将感受到成本增加带来的影响。碳关税还可能改变出口欧盟企业的竞争优势。传统行业将受到负面影响，新能源行业则获得利好。

　　欧盟碳价同期暴跌

　　就在欧盟理事会讨论CBAM的同时，欧洲碳市场却因为地缘政治因素发生波动。由于欧盟希望在2023年前摆脱2/3的俄罗斯能源，欧洲能源市场发生重大变化。

　　2月24日以来，国际油价持续创下历史新高，天然气、煤炭、电力等能源的价格也持续上涨，但欧盟碳价却出现骤降。2月最后一周，英国碳价跌破100欧元/吨。3月2日，欧盟碳价下跌至68.49欧元/吨，盘中一度跌至55欧元/吨，创2014年以来最大跌幅。至3月7日，欧盟碳价已经重回去年11月的水平，为60.26欧元/吨，已经较2月初的97欧元/吨暴跌超35%。

　　其他地区的碳交易市场价格也出现了下跌。3月第一周，澳大利亚联邦碳信用现货价格较1月底下跌18%。新西兰碳市场2月底碳价则由56.2美元/吨下跌至53.5美元/吨。碳市场咨询公司Reputex指出，因为担忧欧洲局势影响经济复苏，全球主要碳市场出现了大规模的碳排放配额抛售浪潮，从而使得短期碳市场看跌预期走强，进而出现碳价与能源价格的“脱钩”。

　　英国《卫报》指出，碳市场疲软直接拉低了企业的碳排放成本，投资者似乎正在加速撤出市场。路孚特指出，大宗商品价格急剧上涨影响了一些工业企业的现金流，出于对欧洲经济的担忧，这些企业只能被迫抛售碳排放配额许可证，以尽快止损，同时将更多资金转移到其他资产之上。一方面，投资者在急需现金流的情况下，将碳排放配额用作流动性资产进行交易，以弥补其他资产类别的损失。另一方面，能源价格暴涨导致工业企业开工率下降，进而推动对碳排放配额需求下降的预期。

　　欧洲碳价长期仍看涨

　　作为总量控制交易机制，欧盟碳价直接反映了碳排放需求的高低。碳市场作为欧盟气候政策的基石，旨在遏制重工业、电力等能源密集型行业的排放规模。业内人士认为，从长期来看，欧盟碳价回升的预期仍然很强。不过，由于地缘政治局势仍不明朗，天然气严重供不应求的情况，让欧洲地区不得不寻求煤炭发电，这直接增加了碳排放量，从而抬升对碳排放配额的需求。另一方面，目前欧盟碳排放配额年降幅为2.2%。如果提高这一比例，那么碳排放配额供应总量势必缩水，这也将推动碳价回暖。总体而言，碳价长期上涨趋势明显。

　　另外，包括碳关税在内的欧盟气候方案通过可能性很高。市场人士预计，欧盟仍会坚定进行脱碳计划。招商证券表示，欧洲脱碳只会超预期，不会低于预期。按照目前的估计，到2030年底，欧洲温室气体排放量将较1990年减少55%，这无疑将进一步推高碳排放配额的购买热情。抛开目前的一些短期不确定性因素，欧盟的绿色能源转型政策仍然会从一定程度上给碳价走高带来支撑，欧盟碳价重回100欧元/吨高位并非难事。

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