2022年，国际大石油公司投资的重点将继续向低碳业务倾斜，在各自优势领域继续深耕，不断挖掘新的盈利创效点。同时，持续优化资产结构，提升资产效益和效率不断推进提高单井产量，降低桶油成本，注重提升投资回报率。

从埃克森美孚、bp、壳牌、雪佛龙、道达尔5家国际大石油公司最新公布的2022年及未来5年投资计划来看，各公司在预期油价回升的前提下，仍然保持谨慎投资态度，以计划投资区间替代了具体的投资额，2022年5家公司合计投资同比增幅在13%—27%之间，即在870亿—980亿美元之间，仍未恢复到2019年1100亿美元的水平。各公司更加注重投资柔性，均表示在外部环境快速变化和油价波动不可预测性增大的情况下，为了能够快速抓住市场机会，保留了灵活调整投资规模的自主权。

预计2022年及未来2—3年内，国际大石油公司的投资策略将呈现以下几大趋势：

趋势一 在传统油气业务领域更加注重提升投资效率，项目盈亏平衡点继续降低，投资将小幅增长。

在过去几年持续低油价环境下，国际大石油公司已逐渐摸索出一套低成本、高效率的资产运营管理模式，国际大石油公司投资效率不断提升，项目盈亏平衡点持续降低。平均桶油投资成本从2012年的24美元/桶下降到2021年的10美元/桶，投资效率大幅提升。项目盈亏平衡点从2014年的约100美元/桶下降到2021年40美元/桶，部分项目盈亏平衡点甚至降至30美元/桶以下。因此，在投资持续缩减趋势下，国际大石油公司也能维持其产量目标和良好的经营业绩。

与此同时，国际大石油公司从追求高投资、大规模资产，向精简投资、战略资产归核化转变，将投资向基础设施完善、风险低、回收周期短、成本低且资源禀赋优的资产集中。国际大石油公司在实现资产分布的国家不断减少的同时，产量地域分布更加集中，例如：雪佛龙和壳牌资产全球布局的国家数量由2011年的30余个下降至目前的20个左右，埃克森美孚、bp及道达尔也有明显减少；国际大石油公司来自最大3个产地的产量占比平均值已从2011年的48%上升至2021年59%，其中埃克森美孚超过65%。

2022年，随着国际大石油公司投资总额的增长，预计上游投资同比增幅约8%，仍保持占总投资70%左右的水平。对当前高油价未来走势的高度不确定性，是各公司仍然保持谨慎投资的主要原因。虽然上游投资的增速放缓，但各大石油公司均制定了持续降低生产成本和战略资产归核化的方案和实施路径，以进一步提升投资效率。

趋势二 坚定转型，将继续加大低碳业务投资比重。

短期内的高油价对国际大石油公司的长期低碳战略不会有实质影响。如bp在投资者分析会上表示，虽然对2030年油价预测有所上调，但并不会影响其从国际石油公司（IOC）转变为综合能源公司（IEC）的决心，相反，高油价有利于bp在活跃的市场交易中推进油气资产剥离计划。壳牌认为，目前较高的油价为公司转型提供了契机，2021年9月将其在二叠纪盆地的资产出售给康菲石油公司，反映出公司业务重心加速向低碳资产转移的决心。

国际大石油公司向低碳领域的投资也在快速增长，从2022年公布的投资计划也可以看出，5大国际石油公司低碳领域平均投资较2021年增长近50%，达到110亿美元，预计到2030年，低碳领域投资占比达到15%—30%。

低碳业务投资回报率日益提升，与油气业务投资回报相比更具增长潜力，未来将成为国际大石油公司收入的重要来源。据埃信华迈公司统计，近10年低碳业务投资回报率稳中有升，与油气业务投资回报率之间差距日趋缩小，特别是2015—2020年间，由于油气业务投资回报率波动较大，低碳投资年均回报率已经比传统油气业务高约3.9%，低碳业务初步显露出较好的盈利前景。

国际大石油公司在低碳业务上布局较早，低碳业务利润正在快速增长，部分石油公司已经明确表示，到2050年甚至更早，低碳业务将成为公司利润的重要来源。例如：道达尔2021年可再生能源及电力板块税前利润较2020年大幅增长240%至13.93亿美元。bp对低碳业务盈利前景相当看好，预计在2030年前至少每年实现20亿—30亿美元盈利。壳牌预计到2050年低碳业务收入占其总收入的比重达到20%。

趋势三 更加注重改善与投资者、社会公众的关系，保持公司财务稳定。

国际大石油公司发展环境已经发生根本性改变，保持财务稳定和提升对投资者的吸引力，成为当前各大公司更为重视的领域。投资者和公众对国际大石油公司发展战略和投资走向影响力显著增强。因此，国际大石油公司一改投资优先的财务指导方针，将盈利优先用于提高分红和股票回购，用来稳定市场情绪，改善投资者关系。2021年，除bp外，其余4家公司股息分红都有所增长，其中，埃克森美孚、雪佛龙和道达尔的股息分红增长为10年最高水平。5家公司都加大了股票回购力度，bp全年共回购了41亿美元股票，占其全年盈余现金流的32%，并承诺未来通过股票回购将至少60%的盈余现金流返还给投资者。雪佛龙重启股票回购计划，全年共回购了14亿美元股票，并将2022年股票回购指导区间从20亿—30亿美元提高到30亿—50亿美元。