焦煤走势分化，配焦煤持续下挫，优质焦煤抗跌
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【导语】春节过后，随着焦煤供需格局暂时趋向于宽松，从3月初开始至今，配焦煤市场率先下行，降幅在30-100元/吨。与配焦煤市场表现不同，优质焦煤比较抗跌，价格高位坚挺，预计后期下行空间有限。
配焦煤市场普跌，优质焦煤价格坚挺
3月中上旬全国焦煤市场整体保持稳中下行的运行态势，其中降价主要集中在配焦煤方面，优质焦煤相对比较抗跌。配焦煤方面，3月初，山东、山西、陕西及河南等地气精煤、瘦煤及贫瘦煤等配焦煤价格下调30-100元/吨，降后河津地区瘦煤降至1250元/吨，神火地区瘦煤降至1300元/吨，韩城地区瘦煤降至1050元/吨，济宁地区气精煤出矿含税1150元/吨。与配焦煤市场表现不同，优质焦煤市场比较坚挺，其中1/3焦煤、肥煤及主焦煤价格稳定，现吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1540元/吨，枣庄地区1/3焦煤出矿含税1350-1400元/吨。
图1
配焦煤市场承压下行，后期仍有下行空间
3月份配焦煤市场价格普跌，主要是因为节后焦化厂以控制焦煤库存为主，消化库存，减少采购为主，其中焦化厂焦煤可用天数由春节前的20天左右降至目前的10天左右的水平，降库主要集中在配焦煤方面，焦化厂焦煤库存下降至低位水平后，目前焦化厂按需采购为主。
另一方面，配焦煤市场跟焦炭市场走势紧密相连。从2月23日开始至今，焦炭市场已经出现四轮降价，截至3月12日，焦炭第四轮价格下调刚刚落地，累计降幅400元/吨，降后山西临汾地区准一焦出矿含税2300元/吨，焦炭第四轮降价快速落地后，基于3月11日开始至今，唐山钢厂环保限产越演越烈后，对焦炭市场形成重大利空，后期焦炭现货仍有持续下行空间，目前来看，第五轮降价后仍不是焦炭的底部。
图2
由于后期焦炭市场无利好，焦炭仍有继续下行空间，因此焦化厂对配焦煤市场的打压会持续进行，预计后期配焦煤市场会继续承压向下。
焦煤走势分化，优质焦煤货紧价坚
与配焦煤市场表现不同，从年前至今优质焦煤比较抗跌，目前1/3焦煤、主焦煤、肥煤等优质焦煤价格延续高位坚挺态势，由于资源紧张，下游需求稳定，目前无任何降价预期，其中山西吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1540元/吨，吕梁地区肥煤出矿含税1500元/吨，山东地区1/3焦煤出矿含税1350-1400元/吨。
图3
后期优质焦煤市场依然会保持坚挺态势，具体分析如下：
（1）2021年全年来看，焦煤供应端增量有限，基本维持去年水平。目前煤矿基本恢复至正常生产状态，但基本无新增产能。进口方面，2021年进口澳洲焦煤放开的可能性不大，而节后蒙古焦煤通关不及预期，补充有限。整体来看2021年，供应端将对焦煤市场形成有力支撑。
（2）需求方面，从现在到年底，焦化新增产能陆续释放，预计2021年全年焦化新增产能在8000-10000万吨左右，随着焦化新增产能不断释放，后期焦煤市场的需求只增不减。
